商品期货行情展望

商品期货行情展望与操作建议

基本面:铁矿供给收缩,需求偏弱。 11月,澳大利亚进口铁矿石均价为369.6美元/吨,环比下跌6.7美元/吨,同比下跌2.8美元/吨;10月,巴西铁矿石发货总量为3291.6万吨,环比下降24.2万吨;10月,澳洲发货总量为6481.6万吨,环比下降124.7万吨。巴西淡水河谷铁矿发运总量为2392.6万吨,环比增加78.6万吨,同比下降364.8万吨。受中澳关系紧张、新冠肺炎疫情导致的避险情绪上升,巴西疫情改善、淡水河谷发货预期增加等因素共同作用,铁矿石供应预计逐步偏紧。11月,巴西发运量为3128.1万吨,环比增加258.8万吨;巴西淡水河谷发货总量为3591.6万吨,环比减少36.4万吨。

需求:

从近期公布的日均铁水产量数据来看,疏港量仍然同比回落。同时,今年国内部分城市疫情对钢厂开工产生一定影响,致使钢厂开工率出现较大幅度回落,钢材产量也出现了明显下滑。

钢材需求:

螺纹钢需求环比出现较大幅度回落。进入11月,随着市场需求开始释放,尤其是上海等地疫情重创物流,终端需求可能会出现明显下滑。总体来看,施工数据和基建数据的均表现良好,基建投资环比有望维持在较高水平。另外,11月,唐山市人民政府办公厅发布《全市大气污染防治重点区域强化管控强化管控措施实施方案》,自11月15日起实施重点区域强化管控强化管控。目前,唐山市地区各区政府已于11月16日起开始实施重污染天气应急响应,全市高炉产能达到1.67万吨/日,预计到11月中旬限产力度将会进一步加大,随着产量的下降,钢材需求也将出现明显下滑。

铁矿石需求:

铁矿石需求环比下降。11月,全国247家钢厂日均铁水产量环比增加3万吨,较10月增加1万吨,增幅3.1%。而铁矿石港口库存从10月1日以来的下降速度明显加快,自11月21日开始的一周内,疏港量维持在300万吨的水平,但近一个月来,疏港量明显下降。截至11月24日,港口库存为3743万吨,环比下降31万吨,减幅9.2%,低于10月中旬至17个交易日的水平。另外,上周港口的泊位、卸货速度均出现一定程度的回落,澳巴铁矿石到港量已经出现下降,考虑到澳洲巴西发货量持续下降,预计后期铁矿石港口库存难以进一步下降。

铁矿石供应:

从近期公布的数据来看,随着发货量的下降,港口的库存逐渐下降。数据显示,上周港口库存下降1350万吨,一方面是由于港口低位疏港量降低,一方面是港口疏港量下降。近期港口库存开始止跌回升。截至11月25日,Mysteel全国45港口铁矿石库存为264.8万吨,较上周同期下降1140万吨。另外,11月25日当周,唐山地区烧结粉总库存为301.6万吨,较上周同期下降15万吨,较11月上旬下降60.9万吨。截止11月25日,国内45港口铁矿石库存为1777.6万吨,较上周同期下降606.6万吨。

总体来看,前期钢厂检修对铁矿石的采购量已经较为有限,主要是由于进口矿数量的下降,预计11月下旬将出现一波补库,但需求疲软仍难改变铁矿石弱势格局。

策略:

螺纹钢:期价相对偏强,需警惕季节性旺季预期减弱

短期螺纹钢盘面偏强,在现货及预期向好的情况下,期价相对偏强,但在供应大幅增加,需求降低的情况下,库存累积,市场情绪偏弱,目前螺纹钢期价相对偏弱。