期货行情铁矿分析

恒生指数 (12) 2023-01-07 19:23:53

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期货行情铁矿分析:焦炭大幅上涨,涨势延续

逻辑:昨日港口准一下跌50元至2540元/吨,港口准一涨幅有限。前期因为焦炭价格大幅上涨,引发投机需求,港口库存下降明显。但近期下游焦炭环保限产再次加码,促使焦炭库存持续下降。港口去库力度超预期,焦炭市场继续上涨。短期内成材需求旺盛,焦炭供应增加,价格或仍有上涨可能。中期来看,预计将延续上涨格局。操作建议:回调买入与区间操作相结合风险因素:焦煤上涨、去产能超预期(上行风险);钢厂补库不及预期(下行风险)震荡焦煤焦煤:供应有保障,煤价震荡偏强运行逻辑:昨日焦煤现货价格稳中偏强运行,山东及河北地区的煤矿安全检查仍较为严格,部分焦煤供给出现一定的缺口。进口方面,海运煤价格上涨明显,蒙煤通关量已下降至300车左右,临近年底,且澳煤通关也持续受限。需求来看,下游焦炭利润已修复至200元/吨以上,而原料煤仍保有较高的性价比。昨日焦煤期货震荡偏强运行,主要驱动在于山西煤矿事故对短期焦煤供应的影响,虽然近期市场对山西省煤矿事故的担忧情绪仍在,但已基本反映在价格上,在焦煤价格不断上涨的情况下,预计后期市场仍有支撑。整体来看,短期内成材需求旺盛,短期内成材价格或仍有上涨可能,但上方空间有限。操作建议:回调买入与区间操作相结合风险因素:煤矿安全检查力度超预期(上行风险);进口政策大幅放松(下行风险)震荡动力煤:港口库存持续下降,去库速度超预期逻辑:产地现货价格稳中有涨,山西坑口煤价开始回落,陕西地区坑口价格已上涨至1550元/吨,而电厂日耗已下降至36.2万吨左右,供应偏紧格局已持续至明年一季度末,长期来看,当前产地煤价上涨已对港口贸易商、煤企利润形成挤压,而远期煤炭市场下游终端需求旺盛,价格稳中有涨,但当前电厂库存水平已低至15-20天左右,后期需要关注电厂日耗能否持续下降,同时也要关注外矿发货量是否进一步回升。港口价格高位运行,10月进口煤趋势性看涨,总体上看,短期内港口将趋于稳定,明年一季度旺季期间港口供应紧张,煤价易涨难跌,因此预计后期将继续维持高位震荡。操作建议:回调买入与区间操作相结合风险因素:气温持续高位(下行风险);下游电厂补库不及预期(上行风险)震荡动力煤:基本面不支撑,多空双方都没有达成一致,不过明年春节过后价格可能大幅回落,冬季保供的呼声逐渐迸发,今冬明春发用电紧张的预期将提前到来,在下游电厂补库需求叠加经济政策发力的背景下,煤炭价格也将随之回落,不过煤价的回落幅度将放缓,且没有滞涨风险,但基本面并没有根本性变化。中长期看,政策支持已渐显现,对于价格的支撑作用已经减弱,煤炭价格底部区间预计将在成本区和供需两端有较强支撑。操作建议:回调买入与区间操作相结合风险因素:新增产能投放不及预期(上行风险);旺季需求大幅回升(下行风险)震荡动力煤:煤矿价格持续上涨,港口库存持续下降(上行风险)逻辑:产地价格持续上涨,坑口价格涨幅明显,煤企开始积极出货,后期增量有限,供应有增量,产地坑口价格上涨,北方港口将逐步进入存煤博弈阶段,但是到港压力较大,港口调入大幅低于预期,港口库存有望持续下降。

THE END