井陉期货最新行情
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供给端:由于海外疫情仍在蔓延,国外矿山企业的开工情况仍然较差,进口锌精矿加工费下滑,可能会进一步抑制锌冶炼企业的正常生产。而冶炼厂在开工率和锌矿供应没有明显改善的情况下,在利润驱动下生产积极性依然较高。但近期锌矿供应增加,全球锌精矿产量和进口量均有所下滑,锌精矿产量仍在下滑。而下游加工费方面,由于冶炼厂惜售,锌锭采购并不积极,现货锌锭库存继续下滑。
库存方面:据SMM统计,截至4月21日,国内锌锭社会库存为10.89万吨,周环比减少1.07万吨,库存总量达到219.76万吨,较前一周减少1.27万吨,创今年以来的新低。3月中旬锌锭库存在37.58万吨,环比减少了0.54万吨,同比减少了7.23万吨,库存环比下降19.64万吨,是连续第3周下降。
目前,国内现货锌锭库存与去年同期相比减少了10.75万吨,库存环比下降了2万吨,同比增加了5.77万吨。但鉴于现货市场在5月初期时较高,因此在期货市场对沪锌的升水维持在3500元/吨附近,期货市场对现货升水达到了去年同期的5300元/吨。不过随着冶炼厂限产力度加大,预计后期锌锭库存难以恢复至年初水平,锌锭现货升水保持高位的局面。
在海外疫情继续发酵,欧美市场金融市场在4月中旬暴跌至22.5美元/盎司,最低跌至21.2美元/盎司。但同时,中国3月锌锭库存较2月中旬减少了8.74万吨,国内锌锭库存呈现“季节性去库”态势,现货升水缓慢回升。
从锌锭的库存和现货升水结构来看,目前整体锌锭现货升水保持坚挺。其中,上海期货交易所锌锭库存从3月中旬的28.75万吨升至84.71万吨,库存小幅下降。国内现货锌锭库存维持在1万吨以上,也是偏高水平。同时,上期所锌锭库存减少了5500吨至1万吨,较1月中旬的1.2万吨略有增加,整体库存压力较大。
展望后市,从目前情况来看,4月后现货市场有了集中的现货升水,这对期货盘面存在支撑,所以我们认为锌价存在向上突破的可能。
从近几个月的供需情况来看,锌冶炼厂开工率维持在高位,但锌锭库存已经基本见顶。从4月初开始,由于部分锌矿的集中检修,锌冶炼厂开启检修计划,锌冶炼厂产量下降,国内锌锭库存止跌回升。从5月中旬开始,锌锭库存不断回升,并一直处于历史高位。目前国内锌锭社会库存已经从5月初的约11万吨上升至目前的约35万吨。同时,由于沪锌1809合约交割的逻辑在今年3月与5月,受到临近交割月的影响,沪锌1810合约的基差在5月基本上处于0元/吨附近。因此,锌锭现货升水并未出现持续性走弱的迹象。
从锌锭的库存和现货升水的结构来看,锌锭社会库存依旧处于较高水平。另外,锌锭现货升水处于高位,现货锌锭仓单注销较多。另外,近期受价格持续回落影响,市场上锌锭现货抛货的热情并不高,因此锌锭现货升水也并不高。另外,LME锌库存近期持续回落,显示市场多空分歧较大。
综上所述,短期锌价的强势将继续持续,锌价上涨空间不足。
