基金提示估值大跌

基金提示估值大跌,多个基金暗示多空博弈激烈

《基金时报》记者 刘彦春

上周以来,债市经历了前期的超预期利空影响。

债市整体呈震荡偏弱走势,截至上周五,债市整体呈现出震荡偏弱走势。其中,10年期国债期货主力合约TF1512收报101.830元,跌0.04%;5年期国债期货主力合约T1512收报97.450元,跌0.02%。

在节后连续两周的大涨之后,周五的大幅跳水也让市场风险偏好有所降低。截至上周五,10年期国债期货主力合约TF1512收报96.270元,跌0.09%;5年期国债期货主力合约T1512收报98.620元,跌0.02%。

此外,在上周四的大涨之后,10年期国债期货主力合约TF1512收报98.180元,涨0.12%;5年期国债期货主力合约TS1512收报98.280元,涨0.02%。

在此情况下,债市对资产价格的推升作用十分明显。多位业内人士认为,货币政策宽松及经济复苏的迹象,均让债市更容易得到支撑。

中信证券固收团队表示,5月份制造业PMI回升至荣枯线以上,企业生产意愿回暖,制造业投资逐渐恢复,加之今年上半年的信用扩张已经形成了货币政策宽松的预期,5月中国经济数据整体好于4月。

债市的大幅波动也引发市场担忧。国泰君安固收研究总监刘佳伟表示,未来需要关注通胀预期的变化。长期来看,目前货币政策仍然是平稳运行的,本次疫情对货币政策扰动有限,预计货币政策仍然维持宽松,不排除未来继续宽松。

李大霄表示,此前市场担忧的降准预期已经基本释放完毕,并且降准不及预期,所以目前市场对货币政策宽松的预期,已经从“中性偏松”转向了“积极”。

从一级市场发行情况来看,市场对降准的预期比较强烈。尽管5月15日金融机构发行存单8500亿元,但是在5月26日银行间质押式回购利率出现明显下降,1年、3年、5年和10年期固息增发债分别为3.8%、3.7%、3.7%和3.5%,3年、5年和10年期固息增发债分别为2.8%、2.8%和2.9%,债市的“小BACK结构”较为明显。

浙商证券固收首席分析师张继强表示,虽然当前市场对央行政策宽松的预期较强,但我们认为货币政策宽松预期仍会在中长期持续,且仍需关注后续降准是否会释放流动性,央行后续仍然会采取定向调控措施,将以稳定市场预期,短期来看,降准或者降息均会加大宽松力度,且二季度经济数据依然表现不佳,未来市场可能面临较大的波动风险。

广发固收固收首席分析师李广前表示,展望未来,我们预计债市的短期波动可能加剧。首先,短期内影响利率债市场的主要因子并未变化,市场需要注意的是央行可能会在货币政策上加大降准或者定向调控力度,提高市场的中长期利率水平,债市不存在牛市的基础。其次,当前来看,国内经济下行压力依旧较高,货币政策仍将保持稳健偏松,后期债市可能呈现震荡偏弱的格局。最后,债券市场仍有较大的配置价值,在央行扩大公开市场操作规模的背景下,可部分规避银行间市场发行的7天期和1个月期回购利率的下行,但是目前央行连续四日暂停逆回购操作,预计未来一段时间债市仍将维持在相对稳定的位置。