印度原糖期货行情

印度原糖期货行情依旧疲软

近阶段印度国内糖市疲软主要是受累于国内糖市的走软,由于国际糖价在5月、6月出现止跌回升,累计涨幅已超过10%。此外,泰国糖厂协会SAI糖业委员会(NFCSF)3月公布的最新数据显示,本月印度的甘蔗产量预计为1740万吨,较上年减少了193万吨,下降38.2%,低于预期的1450万吨,因新糖加工厂利用低制糖成本上升生产糖,但出口利润率已转为负值,在国际糖价走低的背景下,本榨季初印度糖厂已签订了大量的出口合同,在国际糖价走低的背景下,国内白糖期货又面临卖保压力,价格走低,这些因素使得国内白糖现货价格很难突破疲软局面。

巴西生产开始恢复

由于2018/2019榨季天气条件良好,巴西中南部的甘蔗收割工作正在进行中,截至3月22日,巴西中南部甘蔗产量达到9310万吨,同比减少9%,符合市场预期。进入4月,巴西雷亚尔贬值的影响开始显现,带动巴西生产的逐步恢复,加之季节性因素,巴西中南部地区的糖产量下调了25%,至1650万吨。

美国农业部预计,2018/2019榨季,乙醇产量预计为2400万吨,比上年减少4%,为370万吨,减少6%。虽然乙醇价格一直坚挺,但截至3月21日,乙醇平均价格为0.099美元/公斤,相较于同期的2月20日的9.027美元/公斤,下调了3.8美元/公斤,但是巴西甘蔗生产仍有一定优势,甘蔗产量仍有恢复的空间,也将在国际糖价反弹的基础上继续获得支撑。

白糖远期供应压力较大

国际糖业组织ISO将2017/2018榨季全球糖产量调低了3%,远期库存下调了20万吨。市场预计2017/2018榨季全球糖产量将小幅增加200万吨,至3755万吨。由于印度出口大幅增加,印度的库存量从2017/2018榨季的322万吨减少到2017/2018榨季的530万吨。本榨季剩余的糖产量预估在360万吨。其中,泰国产量预估从1050万吨增加到910万吨,为370万吨,主要受产区出口增加、榨季补贴到期以及市场担忧降雨等原因。

进口大幅增加,走私糖形势严峻

2018/2019榨季,受印度减产、美糖价格反弹、印度出口强劲以及配额外进口成本提高影响,配额外进口量同比大幅增加。目前印度糖厂仍有一些糖库存,后期进口糖压力仍然较大。走私糖占比高达90%,从2018/2019榨季至今,走私糖利润依旧很大。印度原糖价格受配额外进口成本提升支撑,期价上行动力不足。

“2019/2020榨季,糖厂需关注印度产量变化,同时关注国际糖市运行情况。”郑邮飞说。

一方面,2019/2020榨季印度增产幅度可能低于预期。在没有新的利好政策出台前,国际糖价很难上涨。目前国际糖业组织Unica预计,2019/2020榨季全球糖产量将增加400万吨,达到3325万吨,主要得益于泰国和印度的产量增加。另一方面,2019/2020榨季糖厂预计原糖产量将增加270万吨,至3610万吨,这将是自2010/2011榨季以来的最高水平。这对白糖期价形成支撑。

另一方面,进口政策也将成为影响国际糖价的重要因素。