美玻璃期货行情

美玻璃期货行情影响因素较多

供需面:

玻璃供需面:

从供给端来看,本月国内浮法玻璃产量171.8万重箱,环比增速连续3个月下滑。目前我国浮法玻璃产能已达3320万重箱,环比回落1%。今年玻璃现货产能同比增加明显,受前期持续亏损、库存累积压力、产销持续性下滑的影响,现货价格近几个月持续回落。受政策要求供应商降低报价、降低预售成本的影响,现货价格也逐步下跌。国内浮法玻璃整体开工率在5月中旬已降至63%附近,本月再降至45%附近,而期货主力合约跌至4065元/吨,是自5月中旬以来的最低点。在当前需求旺盛、供给不确定、下游对高价玻璃的承受能力较弱的情况下,部分浮法玻璃生产企业选择削减产能,而调低价格以弥补现货价格下跌所带来的库存损失。玻璃整体需求端的旺盛影响现货价格走高。

库存端:

房地产竣工数据显示,房地产库存在2017年1-5月的月度、月度、次月均出现回落。从市场各方面表现来看,玻璃现货价格和库存均出现回升。由于2016年以来玻璃现货市场的大幅上涨,玻璃期货盘面利润也随之持续回升。在玻璃期货价格走高之际,玻璃期货盘面库存也出现回落。数据显示,2017年1-4月,玻璃期货库存累计增加449.9万重箱,是2017年1-5月玻璃期货库存累计增加近20%的主要原因。

现货市场:

现货市场一般分为流通市场和储备市场。在供应增长时,玻璃现货价格上涨;在需求减弱时,玻璃现货价格下跌。从现货价格的变动来看,市场价格主要受库存变化影响。近年来,玻璃现货价格一直处于历史低位,而期货价格的波动与现货价格的高低成正比。

玻璃期货价格波动与现货价格波动呈负相关关系。从期货市场价格与现货价格的关系来看,当期货价格大幅上涨时,现货价格涨幅大于期货价格,反之亦然。例如,2017年7月中旬,玻璃期货1601合约创下阶段性的最高点3916元/吨,而随着期货价格的大幅下跌,现货价格也相应下滑。具体来看,由于期货市场存在着远月升水,使得远月合约价格低于近月合约价格,玻璃期货1601合约价格下跌,现货价格上涨。玻璃期货1601合约的升水,一般与玻璃期货1601合约价格走势呈现正相关关系。

2018年下半年以来,玻璃现货价格一直处于下跌通道,除了期货市场的不确定因素之外,现货价格还受供求关系的影响。在现货价格下跌时,远月合约价格下跌,现货价格坚挺;在现货价格企稳时,远月合约价格上涨。因此,基差变化对玻璃期货价格的影响要高于现货价格,从而使两者的相关系数达0.98。基差在2—3年内会发生变化。由于在远月合约中,这一部分近月升水,表明这个合约的现货供给偏紧,那么,远月升水会变成现货价格,而且还要高于期货价格,这是由于期货价格与现货价格的相关系数达到0.8,而远月升水只有1—2年内呈现正相关。通过这一判断,可以看出,期货价格上升的概率非常大,只要远月贴水的幅度大于期货价格,就预示着期货价格已经远离现货价格。

玻璃现货价格上涨概率较小

2018年下半年以来,由于环保因素的原因,玻璃现货市场价格一直处于下跌通道,1601合约价格上涨,而1601合约价格一直处于下跌通道,近月升水的幅度远高于远月,说明远月合约价格的需求较弱。