原油期货讨论区

原油期货讨论区揭晓逻辑

美国原油期货初步预计今年7月前将维持在每桶70美元左右。自上月OPEC+会议决定减产以来,美国原油价格走高,涨幅超过6%。而国际油价因为市场对供需的乐观预期,仍维持在每桶60美元以上,创2014年10月以来的最高水平。

周二(7月25日)WTI原油期货价格跳涨5.74%,近两个交易日收盘价从57.56美元的最高水平反弹。主要受助于上周的美元走强,特别是由于沙特、科威特等产油国大幅削减产量,且沙特、伊拉克和阿联酋将减产协议延长至7月,伊朗在全球原油供应中占比下降,OPEC组织减产执行率也有所下降。

从历史数据看,2016年3月-2018年6月期间,美国原油价格上涨的主要驱动力是市场对全球经济强劲复苏的乐观预期,叠加今年以来原油价格的上涨,原油价格从68美元一路攀升至71美元附近。

经过多轮的上涨,原油期货的价格下跌是短期的,而长期的波动率保持在高位,这样的高波动率不可持续。事实上,油价已经连续三轮上涨,这显示全球经济依然向好,这对原油的需求预期会有所增加,利好油价。

从OPEC组织减产联盟达成减产协议以来,油价已经累计上涨了55%。2018年7月OPEC+减产会议未能达成最终决定,国际油价录得今年以来的zuida单日涨幅。这也给包括特朗普在内的多数国家带来了麻烦,沙特阿美计划于7月和8月将原油产量提高至1300万桶/日,以缓解全球原油供给过剩的问题。

此前,OPEC+产油国联盟破裂导致油价暴跌,迫使OPEC+其他成员国动用了其职权来保护自己的市场份额。事实上,沙特是一个非常富有的产油国,因此它就想通过增产来稳定油价,在低油价下增加原油产量,而且这样做的效果非常好,油价也是相对比较稳定的。

虽然短期内沙特阿美的消息在市场上广为流传,不过市场人士分析认为,沙特阿美仍将在下个月决定是否增产,因此他们在决定增产的前提下,会倾向于增加自己的产量。尤其是OPEC成员国,因为油价的不断上涨,他们需要更高的价格来激励其加入减产联盟。

此外,委内瑞拉是OPEC成员国中表现最差的成员,这也导致该国在产量增加上有所放缓。委内瑞拉石油产量达到了682万桶/日,同比下降4.6%,尽管该国面临着严重的经济危机,但产量已经录得近10年来zuida的涨幅。

俄罗斯、OPEC+减产都是抵消这一压力的重要因素,今年7月,俄罗斯和OPEC成员国同意将石油产量削减970万桶/日,减产履约率仅为103%,相比之下,去年同期为1405万桶/日。由于减产执行率高达100%,俄罗斯在减产执行率不变的情况下提高了产量。

不过,由于对市场需求的担忧,油价持续攀升,加剧了OPEC+成员国内部对于减产执行率的分歧。事实上,近期对OPEC+达成减产协议的不确定性已经有所增加。俄罗斯能源部长诺瓦克在7月18日的一次会议上表示,如果有需要,OPEC+将会通过tel会议来评估产油国进一步减产的意向。

OPEC+会议讨论减产已经开始提上日程,此前由于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致油价大幅上涨,但是该组织内部的分歧也有所增加。