春节后纯碱期货行情

春节后纯碱期货行情偏强,本周重碱期现货价格大幅上涨,带动期现货价格大幅上涨。近期纯碱期货行情上涨的原因主要有以下几点:第一,春节后纯碱装置春季检修增多,开工率较低。相关数据显示,国内纯碱装置在春节后检修增多,开工率下滑。数据显示,截至3月9日当周,国内纯碱装置开工率下滑至65.41%,较去年同期低15%。据测算,至3月8日当周,国内纯碱装置开工率将下滑至63%,较去年同期低15%。从开工率来看,开工率最低的是山东和福建地区,由于前期检修的浮法玻璃企业在3月底检修减少,开工率回升至63%左右。

第二,自3月底开始,下游市场的冬储意愿下降。有关数据显示,截至3月9日当周,国内生产企业库存减少1.44万吨,降幅36.5%,达到年内的最低值,远高于去年同期水平。从生产企业库存的变化可以看出,目前厂家库存处于过去五年的低位,厂家挺价意向明显。不过,目前现货价格已经有较高的支撑,叠加部分装置检修,将明显增加纯碱库存的去化压力。

第三,在2018年下半年国内外纯碱价差收窄后,纯碱企业经营受到较大冲击。在今年年初,国内纯碱价格大幅上涨,纯碱生产企业对纯碱价格的影响更为直接,企业进行了套期保值操作。由于目前纯碱市场供应紧张,企业经营压力增大,为了缓解资金压力,公司提前采取了空升策略,通过期货市场套保。此外,今年年初,企业向期货公司下达订单,并在交割月以前,集中了一定量的库存,在今年年初,企业库存下降至近五年来的最低值。期货市场上,纯碱价格大幅上涨,带动现货价格大幅上涨,进而推升企业现货利润。

第四,春节后疫情爆发导致全国物流受限,纯碱下游企业开机率下降,纯碱市场供不应求。根据历年数据,春节后,在春节前,企业开机率将逐渐下降,厂家挺价动力较强。

综上所述,虽然纯碱现货价格大幅上涨,但期货市场对纯碱现货价格的反应并不明显,不足以对现货价格产生明显影响。

从供应方面看,尽管市场存在的分歧并不充分,但是相较于去年,今年纯碱供给端的变量可能更大,一方面是限电的预期下,纯碱企业对于低库存的接受度下降,再加上近期国内生产企业的集中检修,纯碱产量并没有得到有效恢复;另一方面,去年四季度以来,由于受到电力行业亏损影响,纯碱企业对于检修减产的态度较强,因此需求相对平稳,但随着地产行业调控政策的不断深入,平板玻璃行业和光伏玻璃行业受到一定影响,下游光伏玻璃行业受到一定影响,对纯碱需求会有所减弱,玻璃行业的产能增量也比较有限。

纯碱价格上涨,纯碱利润提升

纯碱价格上涨导致纯碱生产企业在一定程度上提高了开工率,纯碱供给的增加主要来源于生产线检修的增加,也就是说,截至1月22日,国内纯碱装置开工率达到95.18%,较上月增加了1.79个百分点,但与去年同期相比仍然下降了7.79个百分点,且低于历史同期水平。此外,1月中旬开始,生产企业的开工率明显下降,后期开工率将进一步下降。

从下游需求来看,目前下游光伏玻璃行业开工率处于历史低位,在春节前,企业开工率明显上升,而且目前的玻璃现货价格涨幅较大,也对纯碱价格形成了一定支撑。