泸铅期货货行情

泸铅期货货行情分析:铅基本面方面,国内铅消费继续改善,铅锭库存持续下降,对铅价支撑逐渐增强。铅矿市场方面,国内铅锭产量预计继续增加,同时再生铅产量继续增长,1-7月份中国铅锭产量同比增加。

今年以来,供应端和库存均出现下滑。6月全球铅矿平均产量为979.9万吨,较去年同期下滑28.2万吨;7月全球铅锭产量为1343.5万吨,较去年同期下滑25%;8月全球锌锭产量为387.7万吨,较去年同期下滑17.8%。目前,全球锌矿供应逐渐回归正常,中国、美国和欧洲地区铅锭产量开始走低,供应压力将逐渐显现。不过,由于下游需求相对平稳,锌锭供应预期较去年将有增加,全球锌锭库存持续去化。国内铅锭库存继续下降,截止8月9日,国内锌锭库存为30.46万吨,较去年同期下滑10.69万吨。

从库存的变化来看,今年上半年铅矿产量较往年有较大幅度的下滑,锌矿供应小幅改善,预计今年铅锭供应将持续增加,但增速可能不会太明显。国内精炼锌供应或仍将存在较大缺口。

此外,铅下游行业需求改善,上半年在房地产贷款及汽车竣工驱动下,房地产和汽车销售同比增速保持平稳,但建安投资增速持续下滑。新开工面积增速降至2%附近,降幅大于往年,显示当前房地产对镀锌消费的拉动力减弱。另外,汽车产量下滑将影响锌锭的消费,但实际消费量则主要体现在汽车产量上。目前汽车产量环比去年同期有所下滑,但总体增速仍有望保持平稳。今年房地产和汽车行业仍然存在较大的改善空间。

铅供需相对平衡,但铅冶炼生产仍受到环保等因素影响,虽然上半年产量有所增长,但整体上仍需防范环保督察,产量并未大幅增加。进入下半年,铅锭供应出现季节性增加,加上消费存在一定的刚性需求,铅锭供应存在缺口。

政策边际改善,锌锭库存将被动去化

今年上半年锌价大幅上涨,主要原因在于美联储加息预期以及,由于市场担忧美联储加息预期,全球其他大宗商品大幅回调,铅价大幅回落。但短期来看,经济复苏后,宏观政策也有可能边际改善,锌锭产量将进一步增加,加之今年下半年全球锌锭库存持续去化,锌锭供应压力预计将小幅缓解,而需求将受到环保等因素的影响。同时,为应对房地产施工周期波动,今年国内房地产、汽车销售大幅下滑,上半年地产销售、汽车销量大幅下滑,锌锭库存将被动去化。

另外,锌价下跌,带动冶炼企业生产积极性降低,国内锌锭库存有望被动去化。据统计,截至7月13日,国内锌锭社会库存为37万吨,较去年同期的16.5万吨减少了约27万吨。当前锌锭库存与锌锭社会库存呈正相关关系,并且,锌锭库存主要由贸易商控制,贸易商库存由贸易商负责销售,锌锭库存也由冶炼厂负责销售。

进口锌供应趋紧,今年是冶炼厂锌锭的集中去库存周期,国外方面供应减少,国外主要是冶炼厂,根据安泰科数据,2018年上半年锌矿产出下滑,全球精炼锌产量较去年同期减少3.4万吨,降幅为7.56%。随着国内锌锭库存逐步去化,预计今年锌锭库存仍将小幅去化。

总体而言,全球锌矿供应相对宽松,下半年供应释放,叠加 下半年中国锌锭产量增加,铅锭库存将继续去化。