定价期货行情之所以“鸡犬升天”,主要原因是市场人士认为期货价格对实物交割没有定价权。虽然现货价格与期货价格价格会有“关联度”,但期货价格具有很大的灵活性,且市场参与主体众多,因此对实物交割的需求相当大。
国内期货市场上的实物交割会造成实物交割的价格差别,如果按照交易所的规则,实物交割则是在合约到期前平仓,实物交割的价格对期货价格影响很大。另外,国内期货价格在期货市场上是没有成交和交割的,因此必须要重新按照交易规则进行交易。
同样,如果一个期货品种的实物交割是滚动交割,则说明现货市场参与者只有在市场中才能决定未来的实物交割,这就需要商品期货交易的参与者和投资者是对手方,而商品期货交易参与者又是被买方和卖方全权后对冲,其买卖方向与期货交易价格不一致。
这一点与现货市场价格有关。在现货市场中,价格是由持有该现货的一方和期货交易者决定的,而期货市场上也是由交易者来决定的,因此在期货市场上套期保值者和投机者都可以参与其中,形成产业对冲。
除此之外,还要注意交割风险,期货市场上的交割风险是由交易者的交易行为导致的,商品期货交易的风险是由买卖双方博弈产生的,如市场价格对期货价格有较高预期,则市场交易就会出现风险,就会出现货多价少的情况。
所以,对于实物交割是有相应的规则和相关内容的。
